金鼎配资 东吴期货研究所策略参考｜监管出手！四大头部猪企被约谈，生猪价格大涨，后市怎么看？
（原标题：东吴期货研究所策略参考｜监管出手！四大头部猪企被约谈，生猪价格大涨，后市怎么看？）
摘要：宏观金融衍生品：市场风险偏好回升；黑色系板块：焦炭开启第四轮提涨；能源化工：原油持续走强；有色金属：再通胀交易抬头，有色普涨；农产品:豆类上方压力增加
2023.08.01
今日重点关注：PVC，双焦
PVC：短期保持偏强震荡，主要由于出口持续性利好带动基本面连续去库。目前出口成交价格还在进一步抬升，总体预期偏强，上方压力需要看到出口成交开始回落，或者国内价格补涨导致进口窗口打开，才有可能转换成空头逻辑。
双焦：前期停减产煤矿多，叠加火电发电旺盛，焦煤价格快速上涨，导致焦化企业亏损。但目前煤矿有所复产，焦煤供应边际好转，炼焦利润预计回升，建议做多焦化利润，即多焦炭空焦煤。
『品种专题解读』
宏观金融衍生品：市场风险偏好回升
股指期货。周一市场冲高回落，创业板指表现稍强，两市成交额突破万亿元。政治局会议释放积极信号，7月制造业PMI边际改善，经济复苏预期升温，将带动市场风险偏好继续回升，指数有望延续震荡上行走势。在沪深300和上证50率先反弹后，板块可能展开轮动。
黑色系板块：焦炭开启第四轮提涨
螺卷。7月制造业PMI49.3%，环比回升0.3个百分点，连续四个月位于临界点50%以下，内需有所回暖，外需下滑，企业原材料采购增加，经济延续恢复。8月唐山钢厂开始复产，会对近月价格形成一些影响，但4季度减产的概率还是很大，远月预期仍比较好，操作上建议近月空钢厂利润。
铁矿。唐山部分钢厂开始复产，铁矿短期需求边际好转，不过整个下半年还是会面临粗钢减产的压力，近强远弱的格局预计会继续维持，操作上建议9-1正套继续持有。
双焦。前期停减产煤矿多，叠加火电发电旺盛，焦煤价格快速上涨，导致焦化企业亏损。但目前煤矿有所复产，焦煤供应边际好转，炼焦利润预计回升，建议做多焦化利润，即多焦炭空焦煤。
玻璃纯碱。纯碱利多情绪有所消退，多头减仓，盘面转向波动。上周青海发改委交流纯碱价格，企业挺价，远兴纯碱水合装置继续调试，叠加七月检修季高峰。下游玻璃需求点火带动纯碱需求，纯碱盘面小幅贴水。总体来看，需要关注检修完成情况和远兴装置情况，短期暂时没有很强的单边驱动，后续预计宽幅震荡，考虑多近空远的套利策略。玻璃受到强台风影响，沙河昨日停售，部分原片泡水，下游贸易商接货意愿转弱，深加工订单数量表现一般，现货偏弱，短期产销预计不会转好，基本面来看，本轮补库已经走向尾声，供给端日熔量不断走强，后续走势需要持续关注产销，终端需求难以验证，考虑到短期强台风等情绪影响，空单规避，待盘面企稳入场。
能源化工：原油持续走强
原油。隔夜油价持续走强，沙特的自愿减产与需求季节性走强使得7月后全球原油市场出现明显的供应缺口。关注周五OPEC+会议或者其他时间段沙特是否进一步延长减产到9月底。宏观面上周五公布的美联储最青睐的PCE数据进一步超预期降温，使得市场对美联储9月加息押注下降，短期对市场有所提振。目前基本面和宏观面总体氛围均利好，预计维持偏强走势，中期关注沙特何时退出单边额外减产以及俄罗斯海运原油出口反弹，上方关注90美元附近压力位表现。
沥青。7月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率增加出货量明显减少，因华东持续降雨而华南即将面临台风天气，令局部需求难以释放。厂库社库小幅增加，不过绝对值仍然偏低，基本面边际转弱。旺季到来之际，中上游库存总体不多，沥青尽管短期受降雨较多影响需求释放盘面表现偏弱，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。
LPG。沙特出口官价上台带动进口成本上升从而增强贸易商挺价情绪。而国内近期供给端略有收缩对淡季市场形成支撑。后续国内化工需求增幅较不明显，上行驱动仍然偏弱。盘面随现货端反弹震荡偏强，但交割压力下在前高价位仍面临顶部压力。
PTA。昨日PTA日盘高位回落，上周五PTA加工费回落至冰点，仅有两位数，周一小幅修复，但仍然处于亏损状态，强台风登录后对PTA存在面临上游原材料供应紧张的问题，PX及原油价格保持强势支撑。昨日传出萧山一套20万吨聚酯装置计划近日陆续减产30%，9月初聚酯装置计划全部停车，10月初装置重启升温。个别装置减产对整体需求端影响不大，但在交易情绪上有压力。策略建议：短期或延续高位震荡走势，TA01合约短期逢低做多，长期仍然可以关注多TA空EG套利。
MEG。乙二醇昨日日盘震荡走弱，近期到港增多，港口压力较大，需求端缺乏持续性的驱动，发货情况不佳，到港预报偏多，但有可能因受台风影响导致延误，进而造成实际到港与到港预报出现分歧。马来西亚75万吨乙二醇7月初故障停车检修，重启时间待定。策略建议：短期震荡偏强，91反套逻辑维持，01合约均维持看多思路。
PVC。出口持续性利好带动基本面连续去库叠加预期双重驱动之下，导致短期上方不受成本约束。目前短期仍然保持偏强震荡，交易逻辑依然仍以出口利好为主，出口成交价格还在进一步抬升，上方压力需要看到出口成交开始回落，或者国内价格补涨导致进口窗口打开，才有可能转换成空头逻辑。策略建议：91正套前期如果部分止盈离场后，剩余持仓可继续持有，短期新单还是要等到充分回调后逢低做多，后续还有进一步上行空间，中长期仍需要等到出口转弱以及成本支撑减弱后才能打开下跌空间。
甲醇。消息面上，山西梗阳新能源30万吨/年焦炉气制甲醇装置开机。甲醇供应压力开始逐步显现，一是煤头和气头装置集中回归；二是，伊朗甲醇装港排货速度提升，叠加美国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧充足，进口缩减量级将不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现，对需求端提振暂时有限。动力煤终端日耗将逐步见顶，受多地降雨影响煤价近期有所回落，成本端支撑减弱。库存绝对水平不高叠加宏观政策刺激下，甲醇强势突破整数关口。临近移仓换月，09多单可适当止盈。受“金九银十”需求旺季和冬季限气供应缩减影响，叠加宝丰三期MTO装置的投产预期，可逢低做多01合约。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。
棉花。市场此前已在盘面消化部分抛储和进口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关注后续抛储成交情况。市场焦点仍在关注高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重心上移，建议关注 01 做多机会。
有色金属：再通胀交易抬头，有色普涨
铜。铜价拉升，关注进口流入节奏。周一伦铜收涨1.86%，沪铜主力日盘涨0.99%，夜盘收涨1.54%。宏观面，欧洲二季度经济增长高于预期，再通胀交易或开启，叠加国内经济前景改善，带动铜价大幅拉升。基本面，8月供应环比将出现增加，一方面国内炼厂检修影响量较7月减少，另一方面非洲铜持续流入的预期仍在，8月有集中到港可能，而消费仍将延续淡季行情。近期进口窗口关闭使得流入量偏低，另外台风天气的到来也使得部分进口货源到货推迟，现货市场较此前收紧，升水上涨，低库存问题使得铜价易涨难跌。
铝/氧化铝。下游开工改善，铝价偏强运行。周一伦铝收涨2.78%，沪铝主力日盘涨0.03%，夜盘收涨1.31%。宏观面，欧洲二季度经济增长高于预期，再通胀交易或开启，通过国内经济前景改善，有色普涨，铝价被动拉升。供应端，云南省内部分企业启槽工作基本完成，7月复产规模超104万吨，四川减产8万吨左右的电解铝产能。消费端，下游开工略有好转，国家大力扶持房地产政策，棚改预期向好，叠加国网订单交货回升，型材以及线缆开工向好。预计8月供需均出现改善，相较而言云南复产的压力更为明显，短期低库存对铝价保持支撑，但上方空间受限。氧化铝方面，目前生产平均成本在2816元/吨左右，随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。
农产品:豆类上方压力增加
油脂。面临主产区大范围降雨，动摇了本轮豆类油脂市场上涨的基础，昨日油脂整体大跌，阶段性顶部迹象出现。不过美豆最新生长优良率仍较上周下降，且低于市场预期，或对价格形成一定支撑。总体来说后市下跌趋势概率较大。操作上建议从此前看多的思路转变为看空的思路。
豆粕/菜粕。USDA周度生长报告显示，美豆优良率为52%，市场预期53%，此前一周为54%，去年同期为60%。天气预测显示，美豆降雨持续，土壤正常水平比例不断上升，连粕跟随美豆承压。菜粕方面，加拿大第一主产州优良率同期低位，市场担忧减能，但8月加籽进入收割期，天气炒作即将结束，因此豆类近期强于菜系，做多豆菜粕套利。整体粕类天气炒作已进入炒作末期，随着降雨量的增加，整体偏空走势。
白糖。昨日白糖2309下跌1.37%，ICE原糖上涨1%。巴西七月上半月产糖量有所回升，增产局面不改，国内制糖结束减产确定，产销数据低于预期，国内存在硬缺口库存处于历史低位。仓单处于历史高位，移仓换月压力较大。美元汇率走强，糖价支撑减弱。预拌粉及糖浆进口增多填补缺口，中国正在巴西装糖约75万吨，预计9月到港，近弱远强，震荡下行。
生猪。国家发改委发话，短期生猪价格仍有反弹可能。国家市场监管局约谈四家集团公司：签订《互补挖人》违反反垄断精神。国务院办公厅转发改委关于恢复和扩大消费措施的通知。强台风影响生猪短期出栏计划。目前出栏的猪大部分集中在110-120kg，标肥价差扩大，大猪短缺。六月份全国能繁母猪存栏量环比增加，小猪存栏量也有轻微增幅，下半年预计出栏量会继续增加，需求方面终端市场目前并未出现好转。冻品库存几乎达到上限，短期很难去化。目前现货价格上涨势头强劲，二育伺机入场，短期供需错配推动盘面走强，预计8-9月会迎来一波生猪价格小高峰，后续供给过剩持续走弱，谨慎追多，或者考虑多近空远的套利策略。
本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。
本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
富腾优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
